天通股份爆炒逻辑分析

  6月16日，天通股份是个多年第一次收涨停板，该公司创办于1984年，目前已形成电子材料、电子新能、智能装备三大业务板块，业务涵盖电子信息材料产业链上下游，是集科研、制造、销售于一体的国家高新技术企业。周六，天通股份人气榜飙升，东财升至第二位，雪球升至24位，接下来可能被情绪炒作。

  公司 2022年拓展下游产品及客户，优化业务结构同时大力挖掘增量业务，实现盈利收入、利润双增长。

  1、公司装备和材料业务齐头并进，2022年专用装备制造及安装营收17.18亿元，同比增长15.44%，毛利率达22.83%；电子材料制造及销售营收26.80亿元，同比增长8.42%，毛利率达27.72%。23Q1营收和归母净利润有所下滑，将通过设备和工艺进一步结合，提升产品良率，降低生产成本。

  2、 材料端磁性材料聚焦新能源及汽车，MicroLED拉动蓝宝石材料需求。公司磁性材料布局广泛，车载领域应用增多，产能属于行业中的第一梯队，立项的新品中超80%应用于汽车电子类产品。蓝宝石材料核心优势显著，MicroLED逐步商业化，预计2024年苹果手表将拉动蓝宝石需求。公司已批量研发4-6英寸声表级晶体和黑化抛光晶片产品，开发出8英寸压电晶体材料，2022年完成大尺寸视频压电晶圆项目定增，计划产能达420万片。

  3、设备端充分受益新能源增长，CCZ拉动单晶硅棒需求量开始上涨。晶体材料设备方面，公司光伏单晶炉技术居国内前列，产品匹配28寸至40寸热场，可生产8至12寸的太阳能光伏单晶硅；双工位单晶硅棒开方机在国内新增产能中份额超80%。公司与合作伙伴研发的CCZ长晶技术推进顺利，不断的提高长晶效率及优化性能指标，正与合作伙伴加速推进新一代CCZ长晶炉的产业化落地，相较于RCz技术具有连续投料、硅棒电阻率均衡等优势。

  4月24日，光模块炒作行情一直高烧不退。我当时分析认为：光模块如果持续上涨，天通股份有几率会成为核心标的。就是说天通股份近期炒作逻辑就是光模块（还包括5G滤波器）。那么在光模块，天通股份到底是实锤还是蹭热点呢？

  光通信的调制器制备中，可用三种材料，分别硅光、磷化铟和铌酸锂薄膜。其中使用铌酸锂薄膜具有高带宽、低插损、较高消光比、 工艺成熟等优点。传输距离长达100公里以上，容量超过100G，在100G/400G相干光通讯网络中存在广泛的应用。美国国防部的一项关于铌酸锂的报告中曾经有过这样一段对铌酸锂的评价：如果电子革命的中心是以使其成为可能的硅材料命名的，那么光子学革命的发源地则很可能就是以铌酸锂命名了。

  也就是说铌酸锂晶体可以制成铌酸锂薄膜，铌酸锂薄膜能用于制成铌酸锂薄膜芯片的光模块，而且优于硅光和磷化铟。全球生产铌酸锂晶体的公司前3家公司分别为德国爱普科斯、日本住友金属矿业、德国Korth Kristalle。该材料属于卡脖子行业，我国95%的铌酸锂依靠日本进口。近年传闻，我国能生产铌酸锂晶体的公司有天通股份、福晶科技等公司；能生产铌酸锂薄膜的有济南晶正、上海新硅聚合、厦门博威。

  目前，天通股份是我国官宣的能够生产铌酸锂晶体的唯一上市公司。该消息来源于天通股份官微两篇报道，如下。

  这一篇新闻主要官宣：公司掌握了大尺寸铌酸锂晶片制备的核心技术，突破了卡脖子技术，并且指出“铌酸锂之于光通信的意义，相当于硅之于半导体产业的意义”。同日，公司还发了另一篇官微，如下

  从以上两篇官微来看，公司不仅突破了大尺寸铌酸锂生产，年产420万片。同时，公司已组织高校、学界、下游企业（光库等）研讨铌酸锂在光通信中的应用。公司刚刚量产取得突破，组织下游企业交流也能理解。那么公司的产品能不能得到下游企业的认可呢？我们大家可以看到证券时报6月5日对天通凯巨总经理徐秋峰的专访

  从这次访问来看，徐秋峰透露 “国内一些滤波器和调制器厂商，之前使用进口铌酸锂晶体材料，目前逐渐改用天通股份产品。”天通股份在铌酸锂方面有三大优势：一是技术和研发优势。二是成本和规模优势。三是产品质量优势。细述了公司技术自主可控、成本较低、质量放心可靠。并且强调：下半年将放量。

  以上信息充分印证：天通股份作为光模块上游材料的逻辑为实锤！目前，天通股份股价尚在底部，高于增发价仅20%。按照，今年光模块大部分没有过大技术上的含金量的生产组装公司股票价格涨幅近10倍来看。天通股份当前股价有被爆炒的预期。

  考虑到 过多的繁琐文字和分析比较消耗大家心神，故而没有搞太多光通信的技术分析、产品迭代路径分析以及定量分析。

  有心人还要关注，天通突破的碳酸锂、铌酸锂晶体可拿来生产射频器件。全球5G技术领先的华为公司，之所以没有5G手机是因为没有5G滤波器。天通股份的此次技术突破是不是让我们正真看到华为5G手机突破的希望了呢？