【48812】石墨电极龙头多维度翻开生长空间

  公司首要是做石墨及炭素制品出产与出售，内生、外延增加双驱动下，公司构成全国化布局，成为我国石墨电极有杰出贡献的公司，产能利用率、盈余才能均长时间优于职业中等水准，工业优势杰出。

  在双碳布景下，石墨电极职业供需有望迎来全面改进。供给方面新增产能或得到必定作用管控。需求方面，跟着废钢资源供给的加快增加，电炉钢在方针支持下有望迎来长足发展，从而带动石墨电极需求。短期来看，石墨电极出产周期长，环保限产束缚下难有显着增量，价格或在本钱支撑下稳中有升。

  公司致力于打造国际炭素强企。石墨电极方面，公司已具有产能29.5万吨，未来有望逐渐提高至38万吨。特种石墨方面，公司深耕等静压石墨研制和制作，打破国外独占，成为国内光伏企业的重要供货商，并布局核电用特种石墨，具有较高的生长潜力。

  原材料是石墨电极本钱中最首要的组成部分，得益于公司对原材料的笔直整合，本钱优势杰出，质料供给安稳。此外，公司秉承精细化办理、低资产负债率运营，公司纯收入才能显着优于职业平均水平。

  项目建造进展没有抵达预期；限电限产等方针影响企业开工率；石墨电极价格、原材料价格动摇超预期。

  当下石墨电极供需环境趋于改进，价格具有上涨动力，公司作为职业龙头，工业优势杰出，产能提高叠加产品升级给公司带来生长特点。咱们估计公司2021-2023年归母净赢利分别为11.8/16.5/20.1亿元，赢利增速为115.8%/39.5%/22.1%，初次掩盖给予“买入”评级。